本文摘要：SQM：将采行大力的量价策略；与Corfo之间的仲裁年底见分晓 2015年SQM旗下锂及其衍生物销量3.87万吨，小幅下降2%，均价5762美元/吨，同比走高10%。我们辨别，钾肥价格持续下滑、北智利异常的险恶天气、先前不断扩大托锂额度的不确定性以及部分技术问题是导致销量下降的核心因素。 环绕Atacama盐湖的纷争，公司与智利政府机构Corfo目前仍正处于仲裁阶段，胜负未来将会2016年底前见分晓。

SQM：将采行大力的量价策略；与Corfo之间的仲裁年底见分晓　　2015年SQM旗下锂及其衍生物销量3.87万吨，小幅下降2%，均价5762美元/吨，同比走高10%。我们辨别，钾肥价格持续下滑、北智利异常的险恶天气、先前不断扩大托锂额度的不确定性以及部分技术问题是导致销量下降的核心因素。

环绕Atacama盐湖的纷争，公司与智利政府机构Corfo目前仍正处于仲裁阶段，胜负未来将会2016年底前见分晓。经营层面，我们预计公司短期更进一步不断扩大生产能力概率并不大，但将大力提高销量，并按季度阶梯型提高产品售价。　　ALB：Atacama盐湖的赢家，但不该忽略背后高昂的代价　　2015年Albemarle锂板块业绩稳步增长，并在经营层面达成协议三大里程碑：　　(1)智利LaNegra年产2万吨的新电池级碳酸锂工厂于15年7月竣工；　　(2)惜获得许可，可将卤水提取规模分阶段不断扩大至442l/s，承托未来智利盐湖托锂7万吨的生产能力目标；　　(3)与智利政府达成协议MoU，未来将会大幅度不断扩大锂铁矿额度。

公司看起来赢家，但不该忽略新的协议背后最低平均40%的进阶费率(变相国有化)。　　FMC：固守深加工战略，将之后大幅度下沉氢氧化锂、碳酸锂价格　　FMCLithium2015全年业绩下降，但四单季提高显著；公司将坚决锂深加工路线，战略焦点焦距于较高壁垒的氢氧化锂、金属锂及有机锂，未来1-2年大幅度扩产碳酸锂的概率较小。同时，预计FMC将之后大幅度提高氢氧化锂、碳酸锂的售价；但因自产基础锂盐增量受限，公司在亚太的供应份额惧遭到更进一步风化。

　　ORE：2月碳酸锂产量761吨再行超强预期，一季度目标2400吨　　Orocobre旗下阿根廷Olaroz盐湖2月生产碳酸锂761吨，一季度目标产量2400吨，我们激进预计2016全年产量9000-10000吨。尽管Olaroz的产品纯度还待提升，但在当前有锂为王的环境下，纯度已非第一要务；转入2月，公司已启动向5家电池领域客户的供货，二季售价也将下降到一个新的台阶。　　国内现货价高位结实、海外价格大幅度补涨，价差收窄于是以当时　　基于市场需求成长性、上下游生产能力扩展的速度差，我们对2016-2020年的长年锂价趋势所持悲观未来发展，但短期国内现货价的走势仍须要紧密追踪。

向前看1-3个月，国内锂盐价格预计仍将强势(但涨幅或上升，对前期的消化和产业链成本移往的博弈论)；同时，之后寄予厚望海外宽单价按季度大幅补涨，预计二季度亚太区碳酸锂、氢氧化锂价格将分别超过$11/kg、$14/kg之上，三季度或更进一步走高。

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